Kundenorientierte immaterielle Vermögenswerte in Bilanzen und ihre Bewertung

Die dem originären Firmenwert zuzuordnenden nicht aktivierungsfähigen immateriellen Vermögensgegenstände werden zumindest aber dann aktivierungsfähig, wenn sie einzeln erworben oder im Rahmen von Unternehmenszusammenschlüssen übernommen werden. Bei M&A-Transaktionen kommt es somit beispielsweise im Konzernabschluss zum Ansatz aller übernommenen und verlässlich bewertbaren immateriellen Vermögensgegenstände, unabhängig davon, ob es sich um einen Asset Deal (Kauf einzelner Vermögensgegenstände) oder Share Deal (Anteilskauf) handelt. Die Schwierigkeit besteht allerdings darin herauszufinden, welche immateriellen Vermögensgegenstände mit welchem Wert separat vom Goodwill ansatzfähig sind. Die Komplexität der Identifikation und der Bewertung der immateriellen Vermögenswerte hat am Ende direkten Einfluss auf die Höhe des Goodwills.

Unter den immateriellen Vermögenswerten bilden kundenorientierte Vermögenswerte, also immaterielle Werte, die sich aus der Beziehung eines Unternehmens zu den Abnehmern seiner Produkte und Dienstleistungen ergeben (z.B. Kundenlisten, Auftragsbestände bzw. Fertigungsverträge oder Kundenverträge und damit verbundene Kundenbeziehungen), eine eigene Klasse. Zu deren Bewertung stehen mit marktpreisorientierten Verfahren, barwertorientierten bzw. kapitalwert-orientierten Verfahren und dem kostenorientierten Verfahren grundsätzlich drei unterschiedliche Bewertungsverfahren zur Verfügung. In der Bewertungspraxis stehen dabei die barwertorientierten Verfahren im Vordergrund. Für kundenorientierte immaterielle Werte kommt innerhalb der kapitalwertorientierten Verfahren regelmäßig die Residualwertmethode zur Anwendung.

Die Residualwertmethode unterstellt, dass der Bilanzierende ausschließlich das Eigentum an dem zu bewertenden kundenorientierten Vermögenswert besitzt und dass für die übrigen Vermögenswerte, die von einem Dritten fiktiv gemietet oder geleast werden, Nutzungsentgelte zu entrichten sind. Ziel ist es hierbei, den Barwert der ausschließlich durch den zu bewertenden Vermögenswert generierten Cashflows herzuleiten. Mit Blick auf die Verfügbarkeit von Daten liegt hier auch der Vorteil der Residualwertmethode. Das betriebliche Rechnungswesen nimmt in der Regel Kundenerfolgsrechnungen vor, so dass damit zumindest eine verlässliche Ausgangsbasis für die Anwendung dieser Methode vorliegt. Bei der Bestimmung einer angemessenen Verzinsung auf das investierte Kapital für die unterstützenden Vermögenswerte sind risikoadäquate Kapitalkosten heranzuziehen. Zudem ist für die Wertableitung abzuwägen, ob und in welcher Höhe die Berücksichtigung eines abschreibungsbedingten Steuervorteils angemessen ist.

Alle Bewertungsmethoden setzen gleichermaßen die intensive Auseinandersetzung mit dem Unternehmen, seinem Geschäftsmodell und dem Marktumfeld voraus. Auch die Bestimmung der Nutzungsdauer des immateriellen Vermögenswerts hat eine erhebliche Wertrelevanz.

Für die Bilanzierenden besteht bei Unternehmenserwerben und damit verbundenen Kaufpreisallokationen, Bewertungen und Angaben im Anhang keine Alternative dazu, sich mit den dargestellten technischen Schwierigkeiten und den komplexen Bewertungsmodellen auseinanderzusetzen. Sprechen Sie uns gerne an, wir unterstützen Sie bei dieser Herausforderung!

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